券商互保上市:難逃瓜田李下之嫌?
東方證券近日剛剛進行了IPO招股書申報稿預披露,擬在上交所掛牌上市,其與光大證券的互相保薦上市引來關注和一些擔憂。其實兩家券商的合作由來已久,在2007年左右就達成了互保協議。然而,作為保薦機構,其重要職責要求站在公允的角度對所保薦的企業進行評價,因此,東方證券和光大證券的互保上市難免令人有“瓜田李下”的聯想。
時隔五年的“角色”互換
東方證券的上市之路歷經坎坷。2005年,公司曾出現經營虧損,為達上市目的便對一筆曾經浮虧的投資追溯調整,使2005年的報表扭虧為盈,但證監會似乎并不認可東方證券的此種做法,對它的上市申請予以否決。更為不幸的是,東方證券首次IPO遇阻后又恰逢世界金融危機,這家券商的上市再一次因業績問題被耽誤。相比而言,光大證券的IPO順利一些。在東方證券的保薦下,光大證券于2009年8月18日正式登陸A股。東方證券獲得承銷費1.64億元保薦費5448.8萬元,合計2.23億元。若東方證券今年能成功上市,光大證券勢必也能獲得一筆不少的收入,這就是投桃報李吧。不過,兩家券商互?;ニ]雖然不違反什么規定,但總讓人不太放心。[點擊詳細]
簽“互保協議”:券商互保漸成風潮

國信證券、廣發證券“結盟”

券商互保上市曾有過先例。2011年8月,在保薦機構兼主承銷商國信證券的幫助下,廣發證券完成了120億元的定向增發。雖然較之前設定的180億元募資額度有些差距,但對急于開展創新業務卻凈資本缺乏的廣發證券來說,至少解了燃眉之急。而這120億元的募資額度,與國信證券即將進行的IPO募資規模也大體相當。[點擊詳細]

齊魯中原IPO互保:背后共同的神秘股東

2012年,市場傳出河南券商中原證券和山東券商齊魯證券已簽訂IPO相互保薦協議的消息,這也是豫魯龍頭券商的合作。資料顯示,時任中原投行總部總經理賈光華與齊魯證券淵源頗深,為2004年第一批注冊保代。賈光華曾在山東工作13年之久,曾在濟南東港實業公司、建銀山東信托投資公司、天同證券投行部工作。更為微妙的是,齊魯證券和中原證券有一個共同的股東。2011年,中原證券原大股東許繼集團將其部分股權轉讓給渤海產業投資基金、平煤神馬能源化工集團等九名新股東。其中一名新股東為山東漁具。山東漁具持有中原證券0.74%股權,為其16名股東之一。 兩家券商的最新上市進展不同,齊魯證券慢于中原證券。今年,中原證券A股IPO已宣告中止。“中原證券把全部精力投入到H股”,一名接近中原證券人士表示。[點擊詳細]

互保好處多多 實為“自保”?

費用低廉,肥水不流外人田

券商互保上市,可以保證利益不外流,與其交給別人保薦,不如交給自己關系好的公司;另外一個原因是,保薦上市會涉及很多商業機密,雙方互保實際上是把自己的“小辮子”交給了對方,互相牽制,能夠保障信息安全。2010年2月,華泰證券登陸資本市場,募集資金凈額155億元,承銷和保薦費用1.3億元,費用比例僅為0.8%,創下了中國證券市場建立以來的承銷與保薦費率的最低水平,比2010年上市當年5.11%的平均費率低85%。[點擊詳細]

低水平輔導高水平券商被質疑

在國泰君安的保薦人中,除了銀河證券外,華融證券也將參與對國泰君安的上市保薦工作。有股民質疑,華融證券實際水平要低于國泰君安,而讓一個水平低的券商來保薦水平高的券商,頗有“走過場”的味道。無論是規模,還合規管理以及風險控制方面,華融證券都要比國泰君安實力弱。有市場分析人士認為,券商上市互保更多的是走過場,很多工作都是擬上市的券商自己做。 利益分享,風險共擔,互相牽制對方的“小辮子”不至于商業機密外泄,互保可謂益處多多。[點擊詳細]

IPO保薦制度存缺陷?

利益輸送或難避免?

券商IPO互保確實是存在很大爭議。不過,上海的一位投行人士表示,“互保不存在法律問題”。可必須正視的是,正是因為制度上不存在這樣的障礙,所以券商便可以進行IPO互保,以致于從理論上看,券商之間或許比普通的IPO更易存在相互“做小動作”的空間。這似乎又與證監會對保薦機構的職責要求有些相悖離。按照證監會的要求,保薦機構的本職是要對發行人做盡職調查,去發現保薦項目存在的問題和風險,確保發行人符合發行上市條件和信息披露真實準確完整。因此,不少市場人士指出,券商互?,F象的發生或許也是保薦制度設計上存在的一個缺陷。[點擊詳細]

關聯保薦、近親保薦應被叫停?

保薦機構的本職是要對發行人做盡職調查,去發現保薦項目存在的問題和風險,確保發行人符合發行上市條件和信息披露真實準確完整。一位證券行業的人士指出:“兩家券商互保,會讓彼此很難做到完全公正地去呈現問題,普通IPO項目的話,有些券商發現問題了,覺得不想承擔那樣的風險,就可以放棄那些風險較大的項目,但券商對互保的項目一般都很難抗拒?!比袒ケ,F象的發生或許也是保薦制度設計上存在的一個缺陷。[點擊詳細]

【責任編輯】李苑
保薦機構責任重大

保薦機構責任重大

保薦機構作為IPO項目中最重要的一個中介機構,對于企業而言,是引導企業走向資本市場的導師,同時對于投資者而言,更是投資項目質量的第一把關人?;ハ啾K]的券商之間關系緊密,‘保薦’的意義又在哪里?[點擊詳細]

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